图：中国的宏观经济政策已经显示出很大的转移，并且在促进消费和改善人们的生计方面的投资急剧增加。中央委员会政治局中央委员会的政治局在下半年进行了研究当前的经济状况并部署经济工作。该会议于7月30日进行。会议不仅为下半年在下半年引入经济政策提供了基础，而且还为未来五年的一般思想和结构提供了基础。当然，公众仍然关心房地产市场，股票市场以及各种商品的价格趋势，以及它对他们自己的生活和商业活动或资产分配的影响。本文简要解释了会议文件。下半年会削减利率吗？利率是资金的价格，降低利率是一致的WI房地产市场和股票市场的稳定。但是，与4月25日的政治局会议不同，这次政治局会议并未提及“及时降低储备金和利率的比率”。因此，这是否意味着下半年的储备要求和利率的比率较低？这可能不是因为背景非常重要。 4月25日，中国贸易战争的烈性与沙汉加林相提并论。目前，需要储备金和降低利率的比率以提高信心。我们需要稳定股票市场，而希尔（Mreal Estate）是房地产，首先是股市。现在呢？中国贸易谈判仍在出现，与4月相比，关税率显着下降。上半年，GDP增长率达到5.3％。上海综合指数以3,600点弹跳，因此没有nEED此时发送强烈的反周期调整信号。一年中，仍然有可能降低利率的可能性。当然，会议建议“财务政策应维持足够的流动性并促进全面的社会成本的下降速度。毕竟，现在的财务政策已经从过去的“稳定”变为“中等趋势”。如果美联储在一年中削减了一年中的利率，那么一年中的下半年却没有增加呢？在上一年中，在9月30日的情况下，在政治上没有增加的途径，而越野堡的预定率则是在政治上的竞争率，而这一预定率是在政治上的竞赛率，而这一预定率是在政治上的。保留地。ng商业住房，并继续结合房地产市场的稳定趋势。“这应该是“房地产”一词第一次没有出现在以前的政治局会议的新闻发布中。因此，您不需要“稳定房地产市场”吗？显然，我不理解这一点。我不了解房地产的价格。长期的衰落阶段应予以加速的人口衰老，如果应该稳定住房价格，则尊重房地产的衡量标准。在如何放置规则中。股市可以继续上升吗？我记得去年9月24日之前，上海指数下降到2800点以下，现在以3600点的速度褪色，总共增加了30％以上。这次政治局会议被提议“增强国内资本市场的吸引力和融合，并结合资本市场的势头以稳定和改善”。这是对稳定股票市场的先前政策的验证，与此同时，预计可以将恢复动力和改善的恢复量结合在一起。上海综合指数四年来首次从2021年的3,700点变化。从1995年6月到1996年6月，Nikkei指数的比较上升了55％，似乎有一些参考文献：日本的房地产价格在1991年达到了高点，泡沫爆炸了。由于日本银行的利率降低，日本股市不再好 - 已知。它不取决于日本银行投资了约2万亿日元，以促进级别基金以在1995年拯救市场。9月，日本银行将其政策利率从1％降低到0.5％，从而使这一强劲反弹。今年，由中国居民基金中的中国领导的基金在股票市场稳定中发挥了积极作用。许多上市公司回购自己的股票，而主要股东减少其持股的条件也更加紧密，在稳定股票市场方面发挥了积极作用。但是，为了使股市上升，它仍然需要基本的支持。其中，重要的是要大大降低利率。 1995年，日本银行将利率降低到0.5％，实际上是在零利率季节开始的。仍然有财政努力的空间。反内部翻车会以批量价格连续反弹吗？许多商品的期货价格最近重新出现。会这样ud继续吗？您可以推动该地区的价格吗？这应该从供求关系中考虑。反内部逆转的重点是反对竞争不佳，而不仅仅是提高价格。如果您简单地压缩供应并消除了过多的生产能力，而不是扩大需求，那么大多数商品的价格仍然很难继续反弹。这次政治局会议要求“根据法律和法规管理与企业的竞争不佳”。与7月1日的中央金融和经济委员会会议相比，“低价”一词丢失了，这可能是由于自7月以来大多数国内价格商品的增加。在需求不足的情况下，它将压缩中流界和下游行业的收入。会议建议促进主要行业的管理能力，其中包括哪些行业？最近，光伏，水泥和车辆行业的关联行业分别采取了自我歧视行动。国家能源管理局已经进行了煤矿制造检查。工业和信息技术部已清楚地指出，它将实施一个新的工作计划周期，以稳定十个主要行业的增长，例如钢铁，非有效性金属，石化，石材，建筑材料，机械，车辆和电力设备，并促进主要行业以调整结构，改善供应，改善供应，并消除后卫的劳动力。我们可以注意实施的发展和规则的实际结果。对于具有全面市场竞争的行业，据估计，价格上涨的余地并不多，而对于具有垄断和强大的国家控制能力的行业，价格上涨的余地可能会增加。但是从长远来看，价格取决于供求关系，对价格的人为控制将导致价格扭曲，这对经济不愉快。这不应该是反内部逆转的主要目的。与十年前的供应侧面的供应结构相比，Chinan从房地产的向上循环中插入了向下旋转，并且P Peconomic Retreat的压力大于扩展压力。因此，不足以从负面的PPI从负面转变为正面到积极，也有必要依靠需求的扩展来在中央政府的运作中提供全面发挥。宏观经济政策是正确的道路。自去年9月24日以来，中国的宏观经济政策已经发生了重大转变，即促进消费和改善人们的生计的投资急剧增加。政治局会议指出，“扩大消费者需求的同时确保和改善人们的生计”表明，改善人们的livelihOOD符合促进消费，并且很大程度上取决于中央政府的努力。在2025年的第二季度，宏观杠杆率的比率将为1.9％，从第一季度的298.5％到300.4％，在居民部门的杠杆比率下降0.4％，从第一季度的61.5％到61.1％；非金融业务的杠杆比率从第一季度的173.7％增加到174.0％；政府部门的杠杆比率上升了2.0个百分点，从63.3％到第一季度增加到65.3％。它表明，上半年的经济稳定在很大程度上是由于政府财政努力，尤其是中央财务努力。在最前沿，中央政府有很大的空间来增加行动，因为当前的杠杆比率约为26％，美国中央（联邦）政府行动比率的比率几乎为125％，并且最近提高了联邦债务CEILING至41万亿美元。在经济落后的锡克勒中，私人企业和居民的行为应该是谨慎的，即减少平衡。因此，仅通过政府强大的采用反周期政策，我们就可以提高信任，改变期望，并推动私人企业和居民的居民成功分解。 （五月 - 塞特是中国证券的首席经济学家）